欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 的分析显示，仅 10 家交易所就处理了约 90% 的加密货币交易。 根据权威机构的结论，加密货币资产的价格走势与股市有关，只有20-30%的交易涉及法定货币。
欧盟监管机构警告称，一些加密货币交易所的交易活动高度中心化。 报告还发现市场流动性存在严重差异。 根据数据，规模较大的证券交易所往往表现出较高的流动性水平。
2021年至2024年加密货币交易所交易量
“虽然从效率的角度来看（由于规模经济）这可能是有益的，但它也引起了重大担忧。 例如，主要资产或交易所的失败可能会对更广泛的加密货币生态系统产生严重影响，”ESMA 表示。
MiCA 的预期效果还有待观察
调查还发现，欧盟监管加密货币市场的法律 MiCA（加密货币资产市场）迄今为止尚未导致加密货币市场内欧元使用的明显增加。
对加密货币市场中使用的法定货币的检查表明，加密货币市场高度依赖美元和韩元。 与此同时，欧元的作用相对较小，约占交易量的10%。
“我们发现，加密货币资产价格具有高度波动的繁荣和萧条周期的特点，并且通常与股市同步波动。 尽管出现了众多加密货币资产，但市值和交易量仍然明显中心化于少数资产。 只有大约 20-30% 的交易涉及法定货币，大多数交易都是在系统本身中进行的。”
尽管目前影响不大，但 ESMA 预计 MiCA 在 2024 年推出后将成为潜在的增长催化剂。 这一预期影响源于 MiCA 注重加强市场内投资者保护。
ESMA 并不认为加密货币是“避风港”。
ESMA 还质疑加密货币资产在更广泛的市场混乱时期充当避风港的观点。 他在报告中发现加密货币资产和股票之间存在一定程度的联动，但也强调了加密货币资产与传统上公认的避险资产黄金缺乏一致的关系。 监管机构强调的下一个负面因素是，由于加密货币交易的特殊不透明性，“很难确定交易的来源”。
根据 ESMA 的数据，大约 55% 的交易是在欧盟 VASP 框架授权的加密货币交易所进行的。 然而，这些交易的很大一部分可能发生在欧盟之外。
比特币、以太币和 Tether 主导加密货币市场
该机构另外表示，2020年以来交易活跃的加密货币资产数量的增加并没有缓解市场的严重中心化度。 到 2023 年 12 月，仅三种加密货币——比特币 (BTC)、以太币 (ETH) 和稳定币 Tether (USDT)——就占据了总市值的 74% 和年度交易量的 55%。